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拆股+巨量回購：巨頭蘋果的焦慮在加深
發(fā)布時間 : 2014-04-28 11:10:41 來源 : 金站網(wǎng) 瀏覽次數(shù) :
受益于財報效應，蘋果昨日大漲逾8%。一位跟蹤蘋果的分析師說，這粉碎了“看衰論”，因為iPhone增長17%，服務業(yè)務確實也很不錯。
這觀點有點扭曲。其實，許多人并非看衰蘋果產(chǎn)品與業(yè)績，而是看空高企的股價。不是說它有罪，而是大勢。短暫的財報效應，拗不過QE退潮帶來的科技股整體下滑趨勢。
蘋果財報其實也不那么出色。iPhone增長17%，但其他產(chǎn)品尤其iPad下滑14%，iPod幾乎瀕死。公眾一直在期待它的革命性產(chǎn)品到來。
過去一年半，蘋果已成科技板塊里的“審美疲勞股”，普通的事件根本無法刺激起它的股價，而它的產(chǎn)品推新周期依然沒有明顯改變。
蘋果已經(jīng)顯示出跡象，將使出各種手段，延緩這一趨勢。昨日財報發(fā)布透露至少兩大手段：
1、拆股：6月初，蘋果股票將1拆7。
2、巨量回購。它宣布從目前至年底，將新增300億美元回購量。
在我看來，這兩個手段，基本填補了今年的股價提升空間。6月份，蘋果全球開發(fā)者大會上，可能發(fā)布iPhone6或者可穿戴終端。未來一個多月，慣用的產(chǎn)品炒作與饑餓營銷將繼續(xù)上演；而下半年，產(chǎn)品出貨與300億美元回購或?qū)⒗Ч蓛r。
昨日蘋果股價收報于567.77美元，再度超過1拆2后的谷歌股價。但相比2012年9月，蘋果市值仍蒸發(fā)掉1500多億美元。
567美元的股價，蘋果與谷歌，真是高處不勝寒。看看現(xiàn)有美國幾家科技股的股價：
沒有直接比較的基礎，只是展示美市科技龍頭大致價位。蘋果與谷歌仍在500美元以上；亞馬遜flix 300美元以上；IBM近200美元；剩余的龍頭股價都在100美元以下。
蘋果欲1拆7，按現(xiàn)價計，拆后每股將在80美元以上。這價格或能引來普通投資者關注。如果看多，自然能激發(fā)購買或持有熱情。
但我從蘋果拆股的比例中感受到，它有更多焦慮。或許它對未來幾季抱有謹慎。
要知道庫克之前一直對拆股非常謹慎。2012年，他說蘋果研究過很多拆股案，得到的結論是，短期股價可能上漲，但從長遠利益看，最終還是會回到應有水平。拆股對蘋果或存在負面影響。
不知道此次拆股決定，蘋果董事會經(jīng)歷了怎樣的討論與判斷。從庫克等人兩年的堅持被打破上，我的體會是，蘋果董事會對股價、市值十分憂慮。蘋果沒有效仿谷歌1拆2，而是1拆7，說明對自身未來一段時間的股價一點都不樂觀。新增300億美元回購量，強化著我的認知。
不惜動用高昂的現(xiàn)金維護市值。在2010年“熊彼特學會獎”獲獎者威廉.拉讓尼克看來，，不過是將價值從勞動收入轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本收入，最后落入所謂投資人手中（《創(chuàng)新魔咒：新經(jīng)濟能否帶來持續(xù)繁榮》），企業(yè)的運營與創(chuàng)新會注重太多短期效應。
我也認為，拆股、新增300億美元回購量，傳遞了蘋果這家引領全球的科技巨頭的焦灼。
這意味著，未來一個多月，蘋果慣用多年的饑餓營銷會更加主動。將拆股一事放在6月初，應該是考慮到可借助新品發(fā)布前的饑餓營銷做資本文章。
我的判斷是，未來兩到三個月，蘋果股價會消化產(chǎn)品發(fā)布與出貨周期，仍會有小幅行情，但不可能突破此前高點，只在高位徘徊。之后，它的股價波動性會加大，拆股其實也是向普通投資者轉(zhuǎn)嫁風險。
另外，考慮到蘋果很少分紅，研發(fā)投入也曾長期低于微軟等巨頭，它的富可敵國的現(xiàn)金儲備，利用效率很低，因此，巨量回購可能也給了擺脫質(zhì)疑的機會。
事實上，它的老對手三星電子前不久已直接對外發(fā)出警告：連續(xù)兩季，三星整體盈利增長放緩，全部歸結于智能手機出貨下滑。兩年多來，高端智能機市場已趨于飽和，低價的中國小米們正在不斷強化國際市場布局，蘋果恐怕也將受到一定沖擊。
